Macroeconomía
Con 3 % de inflación mensual, en un año los precios no suben un 36 % sino un 42,6 %. Un plazo fijo al 40 % nominal anual apenas gana un 3,9 % real, y uno al 36 % no gana nada.
01Variables e indicadores
La macroeconomía mira la economía como un todo. Sus variables principales, y los indicadores con que se miden, son:
| Variable | Indicador |
|---|---|
| Producción | Producto interno bruto (PIB), nominal y real; su tasa de crecimiento |
| Precios | Índice de precios al consumidor (IPC), deflactor del PIB, tasa de inflación |
| Empleo | Tasas de actividad, empleo y desocupación |
| Sector externo | Balanza comercial y de pagos, tipo de cambio, reservas |
| Dinero y crédito | Base monetaria, agregados monetarios, tasas de interés |
| Sector público | Resultado fiscal, deuda pública |
En la Argentina, el INDEC publica las cuentas nacionales, el IPC y la Encuesta Permanente de Hogares, de donde salen las tasas de empleo; el Banco Central publica las variables monetarias y cambiarias.
02Cuentas nacionales
El PIB es el valor de los bienes y servicios finales producidos en el país en un período. Se puede medir de tres formas, que deben coincidir: sumando el valor agregado de cada sector —ventas menos insumos—, sumando los ingresos que genera la producción —salarios, beneficios, rentas, impuestos netos—, o sumando el gasto en bienes finales:
El PIB nominal está valuado a precios de cada año; el real, a precios de un año base, y su variación mide cuánto creció la producción en cantidades. El cociente entre ambos es el deflactor. El IPC mide, en cambio, el costo de una canasta fija de consumo de los hogares, y su variación es la tasa de inflación que se usa para ajustar salarios y contratos.
03Inflación y tasa de interés real
Las tasas se componen: una inflación mensual \( \pi \) sostenida durante \( n \) meses da una inflación acumulada mayor que \( n\,\pi \). Una inversión rinde en términos reales lo que su rendimiento nominal supera a la inflación, según la relación de Fisher:
El índice de precios (rojo) y el capital de un plazo fijo que renueva cada mes a la tasa nominal elegida (azul), los dos con base 100. La línea verde es el poder adquisitivo de 100 pesos guardados sin invertir.
04Interpretar la realidad económica
La economía no crece de manera pareja: atraviesa ciclos de expansión y recesión. El Estado intenta suavizarlos con la política fiscal —gasto público e impuestos— y el banco central con la política monetaria —tasas de interés y cantidad de dinero—. La inflación puede tener origen en la emisión de dinero para financiar un déficit, en el aumento de costos como el tipo de cambio o la energía, o en la inercia de expectativas y contratos indexados. Leer los indicadores juntos, con sus definiciones y sus fuentes, y distinguir los datos de las opiniones, es la base para entender las noticias económicas y para planificar un proyecto en un contexto que cambia.
05En el laboratorio
Descargar del INDEC la serie del PIB a precios constantes de los últimos diez años y calcular su tasa de crecimiento anual.
Con las variaciones mensuales del IPC del último año, calcular la inflación acumulada y compararla con la suma simple.
Estimar el valor agregado local de un equipo electrónico armado en el país con componentes importados.
06Errores frecuentes
- Sumar las inflaciones mensuales. Se componen: doce meses al 3 % dan 42,6 %, no 36 %.
- Comparar PIB nominales de años distintos. Hay que usar el PIB real para medir el crecimiento.
- Contar dos veces los bienes intermedios. Solo cuentan los bienes finales o el valor agregado.
- Juzgar una inversión por su tasa nominal. Lo que importa es la tasa real.
07Autoevaluación
¿Qué inflación anual da un 3 % mensual?
\( 1{,}03^{12} - 1 \approx 42{,}6 \) %.
¿Qué tasa real da un plazo fijo al 40 % nominal anual en ese contexto?
Rinde un 48,2 % nominal en el año; en términos reales, \( 1{,}482/1{,}426 - 1 \approx 3{,}9 \) %.
¿Cuáles son los componentes del PIB por el enfoque del gasto?
Consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas de importaciones.
¿Qué diferencia al PIB real del nominal?
El real valúa la producción a precios de un año base; el nominal, a los precios corrientes.
08Para ampliar
- Olivier Blanchard. Macroeconomía. Pearson. El manual de referencia sobre producto, dinero, inflación y política económica.
- N. Gregory Mankiw. Macroeconomía. Antoni Bosch. Las cuentas nacionales y los modelos macroeconómicos básicos.
- INDEC. Metodologías del sistema de cuentas nacionales y del índice de precios al consumidor. indec.gob.ar. Cómo se miden en la Argentina las variables de esta página.